基层农户余货库存偏高 花生中长期将迎触底反弹行情-ag九游会登录
目前来看,基层农户余货库存偏高,现货压力将于第二季度集中释放,近月合约偏空基调难改。而花生价格低谷将刺激新季种植面积减少,利好远月合约,花生中长期将迎来触底反弹行情。
在疫情压力下,花生油消费持续疲弱,原料进口连年增长,造就2021年度花生供大于求的局面,期现价格双双回落,调整节点反弹乏力,全年走势跌跌不休。2022年春节将至,后市多空分歧已初见眉目,对于第二季度价格低谷能否刺激花生种植面积减少、新季价格能否顺利触底反弹等问题,本文将逐一展开讨论。
基层余货库存较高
2021/2022产季农户惜售情绪强烈,基层上货节奏慢于往年同期。笔者根据调研了解到,截至元旦前,鲁豫地区的农户仅出售三成新花生米,往年同期至少已出货五成以上,预计春节后鲁豫地区基层新花生米供应量将增加20%左右。另据估算,2021/2022产季鲁豫两地合计产量折合花生仁约637万吨,相当于春节后现货供应将新增127.4万吨。临近年底,腊月备货小高峰并未如期而至,东北产区基层农户出货速度稍快于内陆,但仍不足五成,春节后国内供应压力可见一斑。
近期由于国内疫情反复,产区物流受限,现货流通偏紧,导致部分地区报价稳中偏强,盘面迎来小幅反弹,短期市场影响因素难以持续,春节后大概率重启探底旅程。由于5月往后花生需移至冷库储存,农户大概率于3—4月被迫认卖,届时将出现当季花生价格低谷,随后进入下一季花生种植阶段,农户种植积极性受到挫伤,叠加当前玉米、大豆种植收益可观,花生减种预期再得加持,远期偏强逻辑得以显现。
集中到港时间延迟
2021/2022产季新花生米上市后价格持续低迷,国内外农户双双挺价,进口订单同比萎缩明显。截至目前,当季贸易商进口订单量仅10万余吨,去年同期近30万吨。另有数据显示,2021年1—11月进口量折合花生仁约为98.3万吨,与春节后国内供应增量127.4万吨相比可知,即便年后无花生米到港,国内供应增量也足够弥补进口缺口,甚至还有富余。由此可见,进口预期变化对供需格局难以起到颠覆性影响。
元旦前后,现货市场显露收尾迹象,下游采购提速,压价意图明显,国内花生价格再次探底,海外报价相继松动,后市进口订单出现回升预期。现阶段新签订单预计到港时间在4—5月,花生期货当季合约仅剩2204合约,进口集中到港压力后移,将适当缓解2204合约偏空局面,部分对冲2210合约减种的利好预期。
终端走货表现不佳
无论是贸易商还是加工企业,选择低价囤货的动机应该都出自于看涨后市行情。而无论是选择压价收购还是托市抢收,应该都取决于加工刚性需求的强弱以及低价货源的紧俏程度。据统计,自2021/2022产季开秤以来,国内规模油厂累计收购原料将近50万吨,已略高于往年同期平均水平。同时,当季油厂开机率维持高位,大部分陈花生米库存已转化为花生油库存,但去年第四季度消费旺季不旺,终端走货表现欠佳,现在油厂上不缺原料、下不缺产品,从自身刚需来看暂无托市抢收动机。
从进口补充来看,我国作为非洲花生的第一大出口市场,非洲花生出口报价受国内价格波动影响明显且表现被动,预计后市更弱于国内。有国外低价货源兜底,后市加工环节难言超预期收购国内原料。
综合以上分析,现货供应压力有目共睹,加工环节难有托市举动,春节后价格探底势在必行,新季减种预期愈演愈烈,进口预期变化将平滑极端行情,近弱远强逻辑已经显现。
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